中國奶粉行業經營情況：行業整體經營情況較為穩定

　　近年來，隨著中國人口出生率降低，奶粉行業增量不斷收窄。前瞻選取中國奶粉行業代表性上市企業的經營效益分析整個行業經營效益。這 4 家奶粉上市企業情況如下：

　　從我國奶粉行業凈利潤水平來看，2018-2022 年，4 家奶粉行業 A 股上市公司凈利潤總體呈平穩波動變化 ; 處伊利股份外，其余三家上市公司凈利潤變化趨勢較為平穩，而伊利股份凈利潤整體呈增長趨勢。整體來看，近幾年來，行業發展較為平穩，規模變化不大。

　　中國奶粉行業盈利能力：盈利能力有所下降

　　2018-2022 年，中國奶粉行業 4 家上市公司平均毛利率整體呈波動下降趨勢。綜合看來，我國奶粉行業的盈利能力有所下降。

　　中國奶粉行業運營能力：運營能力有所下降

　　從我國奶粉行業存貨周轉率水平來看，2018-2022 年，4 家奶粉行業上市公司存貨周轉率變動幅度較大，2022 年，中國奶粉行業 4 家上市公司存貨周轉率均出現大幅下降，說明行業存貨資產變現能力有所下降。4 家上市企業平均存貨周轉率大于 5，說明行業存貨變現能力處于正常水平，行業的存貨變現壓力不大，但存貨變現能力整體呈下降趨勢。

　　2018-2022 年，4 家上市公司的應收賬款周轉率差距較大。2022 年，伊利股份應收賬款周轉率較高，說明這家企業呆賬、壞賬風險較低。2018-2022 年，我國奶粉行業上市公司平均應收賬款周轉率整體呈下降趨勢，但行業整體營收賬款周轉率處于較高水平，說明行業整體來看應收賬款回收速度較快。

　　中國奶粉行業償債能力：長期償債能力較好，短期償債能力有所減弱

　　從我國奶粉行業長期償債能力來看，2018-2022 年，4 家奶粉上市企業的資產負債率水平變化趨勢較為平穩，整體來看，貝因美的資產負債率相對較高。行業整體來看，我國奶粉行業資產負債率基本保持在 60% 以內，行業長期償債能力較好。

　　短期償債能力方面，2018-2022 年我國奶粉行業平均流動比率呈現波動變化幅度較大，從 2018 年的 1.10 下降至 2022 年的 0.96。

　　綜合看來，我國奶粉行業的資產負債率適中，行業長期償債能力較好 ; 流動比率呈波動下降趨勢，行業的短期償債能力有所減弱。