3月13日，深圳證券交易所上市審核委員會2023年第9次審議會議召開，審議結果顯示重慶登康口腔護理用品股份有限公司（首發）符合發行條件、上市條件和信息披露要求。

　　公司擬在深交所主板首次公開發行不超4304.35萬股，募集資金投向智能制造升級建設項目、全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目、口腔健康研究中心建設項目和數字化管理平臺建設項目，擬投入募集資金6.6億元。

　　企業IPO成功背后，有哪些細節值得注意？

　　圖片來源：上交所官網

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　　兒童市場不溫不火

　　登康口腔主要從事口腔護理用品的研發、生產與銷售，是中國具有影響力的專業口腔護理企業。公司旗下擁有口腔護理知名品牌“登康”“冷酸靈”，以及高端專業口腔護理品牌“醫研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護理品牌“萌芽”，主要產品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品，同時公司把握行業發展現狀及機遇，大力創新開發電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，積極拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械用品。其產品覆蓋成年人和兒童兩大類人群。

　　據招股說明書顯示，2019年至2022年上半年登康口腔營業收入分別為9.44億元、10.3億元、11.43億元、6.11億元，來自成人基礎口腔護理產品的收入分別為8.86億元、9.47億元、10.26億元和5.51億元，占比94.12%、92.17%、90%和90.38%。其中，成人牙膏這一產品的收入占比分別為82.14%、81.92%、78.90%和79.76%。

　　2019年至2022年上半年登康口腔實現凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、11885.91萬元和5813.11萬元。值得注意的是，政府補助及企業所得稅減免政策對利潤形成有益支撐，其中僅2021年這兩項金額就高達3027.47萬元，占同期凈利潤的25%以上。

　　自2014年起布局的兒童市場則一直不溫不火。

　　包括兒童牙膏、兒童牙刷、電動牙刷等在2020年、2021年均有不同程度的單價波動，其中電動牙刷在2020年單價下跌42.28%，登康口腔解釋是因為進行了較大力度的促銷，電動牙刷銷量也增加226%。

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　　企業依賴代工模式

　　值得一提的是，登康口腔近年來越來越依賴委托生產，也就是外部代工模式。

　　過去3年半，登康口腔的委托生產成本一直在提高，從2019年的1.6億元，占主營業務比重29.44%，提升到2022年上半年的1.67億元，占主營業務的比重也提升到46.98%。

　　盡管登康口腔披露他們的牙膏產品主要是公司自主生產為主，但還是有部分冷酸靈牙膏采用了委托生產的方式。

　　據招股書顯示，江西誠志日化有限公司過去3年半均是登康口腔的前五大供應商之一，且2022年上半年還是該公司的第一大供應商。