中國公司開始組團去瑞士上市。

　　7月28日，國軒高科、格林美、杉杉股份和科達制造4家A股上市公司發行的存托憑證(GDR)正式登陸瑞士交易所，場面壯觀。而在此前，瑞士交易所并無中國公司上市。

　　眼下，還有更多中國公司正在排隊去瑞士IPO的路上：欣旺達、三一重工、東鵬飲料、韋爾股份、樂普醫療……這是前所未有的一幕。

　　01

　　開啟國內公司海外上市的新時代？

　　當美股受挫，瑞交所敞開大門，宣告開啟國內公司海外上市的新時代。

　　在這份奔赴瑞士IPO的名單中，有一個紡織業內外都耳熟能詳的名字——杉杉。

　　杉杉股份曾是寧波的服裝企業，杉杉西服聞名天下。杉杉股份背后的掌舵者，是鼎鼎有名的浙商鄭永剛。鄭永剛出生于1958年，青年時期參軍歸來后，從一名貨車司機做起，在27歲那年成為了鄞縣棉紡廠廠長。隨后，鄭永剛又在1989年5月，赴任寧波甬港服裝總廠廠長。正是在這里，他創立了響徹大江南北的“杉杉西服”品牌，并在1992年正式成立了杉杉股份。僅用了四年，杉杉股份便在上交所上市。與杉杉股份同處寧波鄞州區的另加一家服裝企業雅戈爾則于1998年11月上市。

　　1998年，杉杉服飾實現國內銷量7連冠，綜合市場占有率高達37.4%，是當時當之無愧的中國服裝大王。

　　就在服裝業務如日中天之時，杉杉股份卻調轉船頭，將主業瞄準了起步不久的鋰電池行業。在轉型做鋰電材料長達八年的時間里，這一業務卻一直處于虧損狀態，用鄭永剛的話說，“差點把做服裝賺的錢全虧進去了”。

　　機會總是留給有準備的人。

　　隨著2007年蘋果手機發布，智能手機帶動了整個3C產品革命，鋰電池得以普及，鋰電材料行業迎來了紅利期。2013年，杉杉的鋰電材料業務收入全面超過服裝業務。2014年后，電動汽車帶來了爆發性的需求，鋰電池行業迎來了第二個春天。

　　隨著將主業轉向鋰電材料，杉杉股份將服裝業務逐步剝離出。2016年8月，杉杉股份公告，旗下服裝業務“杉杉品牌”在香港分拆上市。

　　此后，鄭永剛在新能源行業加速跑馬圈地。不僅如此，鄭永剛又打造出一只獨角獸——杉杉鋰電，后者剛剛于今年4月獲得了寧德時代、比亞迪、昆侖資本的聯合投資，投后估值達到118億元。

　　據杉杉股份3月18日公告，為拓展國際融資渠道，滿足海內外業務發展需求，提升國際化品牌和企業形象，公司擬籌劃境外發行全球存托憑證(Global Depository Receipts，簡稱“GDR”)并在瑞士證券交易所上市。

　　杉杉股份7月18日公告，發行GDR并在瑞士證券交易所上市事項獲得中國證監會批復。根據該批復，中國證監會核準公司發行全球存托憑證(GDR)所對應的新增A股基礎股票不超過3.21億股。

　　7月24日晚間，杉杉股份宣布GDR發行落地，公告稱，公司已確定本次發行的最終價格為每份GDR20.64美元。公司本次發行的GDR數量為1544萬份，募集資金約為3.19億美元。

　　02

　　為何四家中國公司齊聚瑞士交易所？

　　長期以來，美股市場和港股市場一直是中國企業境外融資的主要渠道。不過，在中美博弈長期化的背景下，許多中概股在美股市場遭遇囧境，中國企業在美上市企業數量銳減。

　　據德勤中國資本市場服務部統計，2022年上半年，國內企業在美股上市只有3家，融資額僅8000萬美元，相比2021年上半年38家、143億美元融資額出現斷崖式下跌。

　　而國內企業要進一步做大做強，國際化是個必然的途徑，拓寬中國企業境外上市通道就顯得尤為重要，一方面有助于國內企業有效利用外資，緩解企業尤其是民營企業融資難、融資貴問題，另一方面也有助于提升企業治理水平和國際化水平。

　　而此次發行GDR的主角——瑞交所，盡管對國內而言并不為人熟知，但競爭力并不容小覷。

　　資料顯示，瑞交所由瑞士國內的蘇黎世、巴塞爾、日內瓦這3家有百年歷史證券交易所合并而成。截至2022年初，瑞交所約有230家上市公司，總市值約2萬億美元，平均市值達到約90億美元，由此可見估值相對較高。此外，瑞交所的上市公司主要集中在消費、金融、大健康、工業、材料等行業，既有雀巢、羅氏制藥等歐洲巨頭，亦不乏禮來、百事等國際化大型企業。

　　中國公司“搶道”GDR發行另一個重要原因是政策積極推動。

　　今年2月11日，為進一步便利跨境投融資、促進要素資源的全球化配置，推進資本市場制度型開放，中國證監會在滬倫通規則基礎上修訂并發布了《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》。該規定一是拓展適用范圍，境內方面，將深交所符合條件的上市公司納入，境外方面，拓展到瑞士、德國。隨著這一規定的出臺，點燃了A股上市公司奔赴瑞士的熱情。

　　多家上市公司公告均提到，境外GDR發行上市是公司響應國內資本市場政策號召，深化中歐資本市場互聯互通、利用境外資本市場促進實體經濟發展的重要舉措。