中順潔柔是國內生活用紙行業內前列企業之一，其所在的賽道主要產品生活用紙作為必備日用品需求韌性較強，其主打的中高端用紙產品亦符合消費升級市場需求。

　　通過不斷進行產品升級優化，為廣大消費者提供更優質、舒適，更貼合個性化需求的產品，以及多渠道齊頭并進、布局發力的渠道優勢，中順潔柔業績不斷增長，品牌力持續強化，市占率逐步提升。

　　除此之外，公司財務狀況持續優化，現金流實現良性循環。

　　需求韌性強 消費升級持續

　　中順潔柔是國內生活用紙行業內前列企業之一，擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌。

　　隨著人均GDP的增長，生活用紙的市場規模及人均消費量穩步增長。據券商研報顯示，從2014年的5.5kg提升至2020年的7.3kg，CAGR達4.8%，其中零售渠道的消費量增長為主要驅動力。

　　相比2020年美國、日本分別23.9KG、13.4KG的人均生活用紙年消費量，隨著人均GDP的增長，我國的人均生活用紙消費量仍有較大的提升空間。

　　除此之外，生活用紙作為必備日用品需求韌性較強，在經濟總需求下行階段，其銷售波動具有防御性。

　　隨著消費升級步伐的加快，助推了中高端生活用紙的市場需求，中順潔柔品牌主要定位中高端，符合消費升級中生活用紙質量的需求。未來隨著生活品質的提高和衛生意識的增強，生活用紙使用場景的擴張將促進中高端生活用紙占比提升。

　　為了更好的滿足消費者需求，公司有針對性的研發新產品，旗下Lotion系列、自然木系列、金尊系列等將制品的柔軟與細膩抬高至全新臺階。

　　產品+渠道雙輪驅動業績增長

　　現階段，相比產能驅動，符合新消費趨勢的產品和渠道深度、廣度布局已成為生活用紙行業更為重要的驅動力。

　　產品方面：中順潔柔利用其強大的研發創新能力，持續深耕消費者需求。2015年至今，公司從生活用紙出發，產品延展至棉類系列產品、衛生巾、嬰兒紙尿褲等跨品類家庭生活用品，推陳出新的速度位于行業前列。

　　通過不斷進行產品升級優化，中順潔柔為廣大消費者提供更優質、舒適，更貼合個性化需求的產品，提升消費者對于公司產品的美譽度，持續強化和鞏固了品牌力，更符合消費升級對生活用紙得品質需求。

　　渠道方面：2015年后，中順潔柔多銷售渠道布局，從單一的經銷商渠道拓展為目前GT（傳統經銷商渠道）、KA（大型連鎖賣場渠道）、AFH（商用消費品渠道）、EC（電商渠道）、RC（新零售渠道）、SC（母嬰渠道）六大渠道齊頭并進的發展模式，提高了公司的市占份額。

　　疫情期間消費者偏向線上消費模式，公司迅速適應市場消費變化，在保證其它渠道平穩運作的同時，加大投放線上資源， 強化電商渠道的布局和發展，使得電商渠道取得較為亮眼的成績，2020年電商渠道銷售額達42.7億元，占總收入比例達35.8%。

　　財務狀況持續優化

　　公司財務狀況持續優化，凈資產收益率等不斷攀升，現金流狀況持續向好。2020年，公司實現營業總收入78.24億元，2016-2020CAGR為15.48%；實現歸母凈利潤23.13億元，2016-2020五年CAGR為28.36%。

　　值得關注的是，公司銷售毛利率常年維穩40%+，處于行業前列水平，再次證明公司盈利實力。究其原因，一方面在于中順潔柔產品主要定位中高端，產品售價較高；另一方面在于，其上游議價能力強，可有效控制成本的增長。

　　從現金流來看，中順潔柔經營活動產生的現金流量凈額為7.38億元，投資活動產生的現金流量凈額為-2.67億元，籌資活動產生的現金流量凈額為-8.16億元。

　　同時，中順潔柔經營現金流入為43.99億元，遠高于投資活動及籌資活動現金流出，是典型的奶牛型企業。說明近年來，公司靠經營現金流入，積極開拓有成長空間的項目的，同時分紅回饋股東，實現現金流量的良性循環。