文：番茄在春華資本宣布以22億美元從利潔時手中收購美贊臣在華業務后，關于這樁交易的更多細節也浮出水面了。

　　今天，小食代聯系上春華資本，了解到了該集團對于未來支持美贊臣在華業務發展的更多思路。與此同時，該集團還向小食代詳細談到這宗交易背后的邏輯所在，以及對奶粉市場的判斷。

　　此外，小食代還獲得了利潔時內部的致員工信，從中了解到雙方已就團隊安排、未來合作方式做了更詳細的說明。

　　下面，我們來一起看下。

　　兩個月“拿下”

　　我們先來“前情提要”一下。

　　那么，為什么是春華呢？答案或許與其在乳制品乃至大消費零售領域的經驗有關。

　　資料顯示，消費零售是春華的傳統優勢領域，該公司在當中擁有豐富的投資和服務經驗，所投企業包括百勝中國、君樂寶這種線下企業，也包括阿里巴巴這種線上巨頭。其中，憑借2019年對君樂寶的投資，春華資本開始涉足幼兒配方奶粉行業。其創始人兼董事長胡祖六當時表示，春華非常看好中國乳制品龍頭企業的發展。

　　事實上，在外界看來，一邊是在去年宣稱要成為“全球幼兒奶粉品牌”，并強調全產業鏈模式的君樂寶，另一邊是擁有深厚科研實力、較強品牌力基礎的美贊臣，考慮到兩者在產業鏈、渠道上可能存在的協同效應，如果此次交易順利完成，春華資本未來會如何規劃奶粉投資也頗具想象空間。

　　出手原因

　　雖然目前暫未清楚春華資本對手中的奶粉資源有何“盤算”，但可以肯定的是，這家投資巨頭將中國幼兒奶粉市場視為一條理想賽道。

　　談及此次收購美贊臣中國的原因，春華資本今天向小食代表示，一是看好市場整體向上的趨勢。“中國幼兒奶粉市場是全球大的幼兒奶粉市場，市場規模高達1500億元。據外部機構預測，未來，中國幼兒奶粉市場會保持每年3%的增長。”該公司稱。

　　其次則是美贊臣在華的市場地位和競爭優勢。春華資本指出，目前在中國幼兒奶粉市場，美贊臣位列外資品牌前茅，并且具備強大的品牌資產，例如特配奶粉產品矩陣豐富，藍臻等旗下品牌用戶群穩步上漲。此外，美贊臣在研發、醫療渠道等方面也建立起了核心競爭力。

　　后，在春華資本看來，這是一次“難得的全球的嬰兒配方奶粉品牌的獨特分拆交易機會”，并形容“該交易具有清晰的發展路徑和價值創造潛力”。

　　春華資本分析道，外資品牌奶粉近年來在中國遭遇了國產品牌的挑戰，亟待解決渠道下沉、數字化轉型等。“這就需要一家既懂國際品牌運作，又對中國消費市場和奶粉行業有深刻經驗和認知的機構幫助企業加速本土化發展”。

　　該公司又認為，中國幼兒奶粉市場未來重要的不是進口還是國產，而是質量本身，“而美贊臣的技術能力、研發、成分、質量方面優勢明顯”。

　未來，該公司將從企業戰略、經營管理、渠道擴展、數字化營銷等多方面支持美贊臣，使其更加深入中國市場和本土化，提升美贊臣的市場競爭力。

　　營養食品仍是核心

　　事實上，基于對中國奶粉市場仍抱有信心，利潔時此番也并非全盤退出。根據交易信息，該公司仍將保留有關業務8%的股權。

　　在小食代新拿到一封由利潔時席執行官Laxman Narasimhan發出的員工信中，他也強調稱：“營養食品業務（注：即美贊臣所在板塊）仍然是我們戰略的核心部分，也是我們目標的核心。我們看到了該業務蘊藏的大量機遇，并將繼續對其進行投資，以實現我們的戰略和財務目標。”

　　與此同時，Narasimhan也“點贊”了中國團隊的付出。“我們的中國幼兒營養食品團隊擁有全球一流的員工。他們克服了重大的結構性變化和的挑戰，同時成功地向市場推出了出色的新品。正是由于他們過去四年的辛勤工作、敏捷度和專注，我們今天能夠將業務托付給一位優秀的新東家。”

　　據其在信中形容，美贊臣中國“是擁有良好品牌和市場份額、電商能力、豐富科學成果、成功研發記錄的強大業務”，為利潔時帶來了巨大的積極影響。

　　對于買家春華資本，Narasimhan則表示，該公司對中國乳制品行業有著深入了解，并致力于與利潔時建立長期合作伙伴關系，以打造美贊臣品牌。

　　雙方合作模式

　　那么，兩家公司未來將如何合作呢？

　　據小食代新拿到另一封由利潔時健康及營養事業部大中華區高級副總裁睿恩達（Enda Ryan）發出的內部信顯示，作為此次交易的一部分，春華資本將與利潔時在研發和供應兩個領域內保持長期合作關系。春華資本有權選擇與利潔時在具有全球顛覆性的科學項目上合作，進行前端創新。雙方也將通過長期的制造和供應協議保持合作。

　　“春華資本集團將會與管理層通力合作，充分運用其資源和行業經驗，推動大中華區幼兒營養食品業務的長期增長。”睿恩達稱。

　　值得留意的是，按照這封郵件中的雙方說法，美贊臣中國預計會繼續有“原班人馬”操盤。

　　先，代表利潔時方面的睿恩達在信中透露：“根據與荷蘭當地勞資委員會的法定協商程序的完成情況，并在滿足相關慣例性條件的情況下，我們預計包括奈梅亨工廠、廣州工廠及研發中心在內的絕大多數員工都會隨業務一同轉移。”

　　“春華資本非常認可我們團隊的實力，而且對我們近期在執行力方面的進步印象深刻。即將加入春華資本集團的員工將有機會繼往開來，參與美贊臣下一階段的業務增長。”他說。

　　此外，新東家春華資本也在上述郵件中通過睿恩達轉述道，非常期待未來與利潔時大中華區幼兒營養食品團隊“一起并肩合作”，同時也期待與利潔時保持緊密合作關系。

　　“ 我們對利潔時大中華區幼兒營養食品業務充滿信心，認為這項業務蘊含了重大的投資機會和加速增長的機會。而且，我們擁有相當豐富的在華投資經驗，以及豐富的本土資源網絡，這些優勢均能為該業務下一階段的發展提供有力支撐。”春華資本在利潔時內部信中稱。