01

　　有意剝離全部或部分消費品業務

　　恒天然的主要股東為新西蘭奶農，其業務主要有三大塊：原料、餐飲服務和消費品業務。此次要剝離的消費品業務2024財年營收36.63億新西蘭元（折合人民幣約157億元），在恒天然總營收中占比大概在16%，其中，大中華區消費品業務營收3.94億新西蘭元（折合人民幣約17億元），占恒天然全球消費品業務總營收的11%。

　　消費品業務是恒天然第三大收入來源。2024年5月，恒天然宣布，有意剝離全部或部分消費品業務，整個剝離過程預計需要一年到一年半時間。在中國，其消費品業務主要品牌有安佳、安滿、安怡等，涉及家庭奶酪、成人奶粉等產品。

　　02

　　誰會接盤？

　　恒天然這次要剝離的消費品業務，接近90%的營收都是來自于大中華區以外的全球市場，所以對于以中國市場為戰略重心的中國乳企，比如君樂寶、越秀輝山，其吸引力并不大；但對于像伊利、蒙牛、光明這樣正在推進國際化的乳業巨頭來說，相對更有參與的可能性。

　　但如果出售價格太高，伊利蒙牛一定不會冒這個風險去接盤，他們一定會考慮投入和產出，以及未來的大勢所在。

　　也有分析稱，雀巢達能這樣的全球乳業巨頭有可能會考慮接盤恒天然全球消費品業務。當然，雀巢、達能考慮的肯定不只是大中華區市場，而是考慮的是全球市場，如果價格合理，不排除會接盤，尤其是雀巢全球總部剛來了一位新帥，在內部有機增長面臨一定壓力的時候，不排除通過外部收購來實現新的規模增長。