圖片來源：貝因美官方微博

　　4月12日晚間，貝因美發布公告，修正2020年度業績預告，公司原預計凈利潤為盈利5400萬元至8000萬元，修正后為虧損3.28億元，公司上年同期虧損1.03億元。同時，修正后的營業收入、扣非凈利潤均出現不同程度的下滑。

　　資本市場嗅覺靈敏，4月12日貝因美股價以跌停收場。

　　對于業績由盈轉為巨虧，貝因美在公告中給出了三個原因：由于公司持續推進營銷轉型，為渠道賦能，加大了市場費用投入，導致銷售費用較上年同期增加；同時，受疫情、宏觀市場經濟等影響，經對部分客戶進行了走訪及評估，進一步增加應收賬款壞賬準備計提；此外，公司對存貨進行了審慎的減值測試，計提了相應的存貨跌價準備。終導致營業利潤等經營指標出現較大波動。

　　乳業資深分析師宋亮對界面新聞分析稱，貝因美大的問題是不應該在過去兩年向經銷商賒銷貨物，這些賒銷的產品賣不掉就形成了積壓的庫存，進一步形成應收賬款。而積壓后日期不好的貨品，仍然需要貝因美來清理，只能虧損出清。

　　按貝因美公告，庫存基粉減值、應收賬款壞賬、銷售費用對業績的影響分別為7800萬元、1.24億元、1.44億元。以上三項因素疊加，對公司凈利潤的影響合計約為3.46億元。

　　作為曾經的國產幼兒奶粉品牌老大，貝因美不是次如此大幅度進行業績修正了。2018年1月，貝因美曾發布業績預告修正，2017年貝因美預虧從3.5億元-5億元被向下修正到虧損8億元-10億元。

　　這距離貝因美的高光時刻不過幾年時間。

　　貝因美由謝宏于1997年創立，2011年貝因美登陸資本市場，至2014年貝因美的市場份額達7.4%，超過伊利、飛鶴等品牌成為國產奶粉老大，當年貝因美銷售額在50億元。

　　貝因美彼時得到全球大乳品公司恒天然的青睞。2015年3月，恒天然以每股18元的價格要約收購貝因美18.8%的股權，成為貝因美第二大股東，收購代價約34.64億元。

　　但日后來看，恒天然的此次入股是一次失敗的投資。2016年和2017年，貝因美凈利潤均為虧損，虧損額分別達到7.8億元和10.57億元。2017年7月，貝因美遭遇了因業績不佳引發股票閃崩等一系列事件。此后，這家公司還經歷了二股東變臉、大股東危機、2017年虧損9.6億被ST等一系列負面事件。

　　2018年7月，貝因美聘任原美素佳兒席銷售官包秀飛出任貝因美總經理、原惠氏北區總經理張穎出任貝因美營銷方面負責人以改善經營狀況；此外還找來世界游泳孫楊擔任全球形象大使，力圖進行品牌重塑。

　　效果立竿見影，2018年貝因美扭虧轉盈，凈利潤4000萬元，但2019年再次虧損1.03億元，同比下降350.73%。2020年的虧損進一步擴大至3.28億元。

　　在2020年業績未出之前，貝因美先宣布了包秀飛離職的消息。今年1月15日，貝因美宣布，由于個人原因，包秀飛申請辭去公司總經理職務，貝因美創始人、董事長謝宏將親自上陣，兼任總經理一職。貝因美2019年年報顯示，包秀飛作為總經理的薪酬高達903萬元，與之相比，董事長謝宏年度薪酬僅65萬元。

　　如今，貝因美再次連續兩年虧損，已經摘掉的ST帽子，會被再次戴上嗎？