上市奶粉企業、奶源企業、綜合性乳企陸續公布2025年上半年財報。

　　營收、凈利潤表現如何？

　　各業務板塊具體表現如何？

　　奶源企業的原料奶產銷量、奶價、奶牛存欄等各項指標表現如何？

　　本期，一起來看看澳優、健合集團、現代牧業、皇氏集團、均瑤健康的經營情況。

　　#澳優#

　　

　　

　　

　　根據澳優2025上半年業績報告，報告期內：

　　澳優實現營收38.87億元，同比增長5.6%（去年同期營收36.81億元）；實現凈利潤1.81億元，同比增長24.1%（去年同期1.454億元）。

　　分業務來看，澳優于報告期內：

　　乳制品及相關產品業務營收37.31億元，同比增長5.51%。

　　其中，佳貝艾特羊奶粉營收18.645億元，同比增長3.1%（去年同期營收18.084億元）。佳貝艾特中國市場營收13.811億元，同比下滑8.94%（去年同期營收15.167億元）；佳貝艾特海外市場營收4.834億元，同比增長65.72%（去年同期營收2.917億元）。

　　澳優在財報中指出，佳貝艾特海外市場的優異表現得益于中東、北美、獨立國家聯合體三大核心區域的戰略型突破。中東市場收入同比增長54.2%，繼續保持澳優海外最大銷售市場地位；北美市場收入同比提升138.7%；獨聯體市場收入同比增長33.8%。

　　在中國市場，澳優財報引用尼爾森IQ最新數據稱，截至今年6月，佳貝艾特市占率已攀升至30.4%，較去年同期提升2.8個百分點。

　　牛奶粉營收9.614億元，同比下滑14.9%（去年同期營收11.301億元）。澳優表示，這主要是因為第二季度啟動內碼系統升級和主動調節渠道庫存導致短期出貨量減少所致；另據尼爾森最新數據，澳優旗下牛奶粉品牌市占率已止跌回穩。

　　營養品營收1.56億元，同比增長7%。澳優提到，期內品牌成功拓展美國、法國等高端海外市場；在藥線渠道戰略合作方面，貢獻錦旗生物的占比提升至24%；私域電商方面，貢獻錦旗生物營收占比增至16%等。

　　#H&H國際控股#

　　根據H&H國際控股2025上半年業績報告，報告期內：

　　健合集團實現營收70.192億元，同比增長4.9%（去年同期營收66.921億元）；實現凈利潤0.71億元，同比下滑76.8%（去年同期凈利潤3.058億元）。

　　分業務板塊來看，報告期內：

　　ANC（成人營養與護理業務）營收達34.39億元，同比增長4.98%（去年同期該分部營收32.76億元）。

　　Swisse斯維詩中國市場實現同比增長13.1%，占集團ANC銷售額的70.0%。此外，該品牌澳新市場同比實現6.2%增長，由于出口銷售因企業代購下滑而出現預期性回落，澳新市場整體同比雙位數下降。

　　BNC（嬰幼兒營養與護理業務）營收達25.01億元，同比微增2.84%（去年同期該分部營收24.32億元）。

　　其中，嬰配粉產品實現營收約19.71億元，同比增長9.62%（去年同期嬰配粉產品營收約17.98億元）。健合在財報中表示，公司于中國市場嬰配粉營收實現同比10%的增長，截至2025年6月，合生元超高端嬰配粉市場份額已上升至15.9%；同時，財報提到，期內1段、2段嬰配粉表現尤為強勁；

　　此外，益生菌及營養補充品營收約4.27億元，同比下滑16.11%（去年同期該部分業務營收約5.09億元）。對此，健合在財報中表示，主要原因是受藥房渠道客流量持續疲弱的影響，整體銷售額有所下滑；而嬰幼兒益生菌及營養補充品業務在電商及嬰幼兒專賣渠道實現低單位數的增長。

　　其他嬰幼兒產品營收約1.03億元，同比下滑17.6%。

　　益生菌和營養補充品、其他嬰幼兒產品業務營收較2023年同期來看均持續下滑。

　　PNC業務（寵物營養及護理用品）實現營收10.79億元，同比增長8.99%。

　　其中，中國市場營收實現同比17.92%的增長，素力高完善了渠道優化及產品組合高端化的調整；在北美市場，PNC業務營收同比增長6.25%。

　　#現代牧業#

　　根據現代牧業2025上半年業績報告，報告期內：

　　現代牧業實現營收60.73億元，同比下滑5.4%（去年同期營收64.18億元）；實現凈利潤-9.84億元，同比持續虧損（去年同期虧損2.072億元）。

　　分業務來看，現代牧業于報告期內：

　　原料奶業務營收50.69億元，同比下滑0.84%（去年同期營收51.12億元）；養殖綜合解決方案業務（飼料及牧場物資）營收9.8億元，同比下滑22.41%（去年同期營收12.63億元）；養殖綜合解決方案（育種產品及平臺服務）營收0.24億元，同比下滑45.45%（去年同期營收0.44億元）。

　　牧場及存欄情況：

　　報告期內，現代牧業運營牧場數量47座，較上年同期增加了5座；奶牛存欄規模為47.2萬頭，同比增長6.2%，成母牛占存欄總數的占比為54.1%，提升了3.5個百分點。

　　原奶銷售及成本情況：

　　報告期內，原料奶產量約166.1萬噸，同比增長14.6%；成母牛平均年化單產13.2噸，同比增長1.5%。

　　期內，原料奶平均售價為3.29元/公斤，同比下跌10.1%（去年同期為3.66元/公斤），主要是由于國內原料奶市場價格下行所影響；原料奶總銷量為154.2萬噸，同比增長10.3%（去年同期為139.8萬噸）。

　　此外，由于集團持續降本增效，同時受益于大宗飼料價格下降，現代牧業與報告期內在內部分部抵銷前的原料奶的平均單位成本為2.32元/公斤，其中原料奶飼料成本平均為1.79元/公斤，成本控制能力保持行業領先水平。

　　奶源企業如何看待未來國內外奶業形勢？

　　在今天的業績交流會上，現代牧業總裁孫玉剛先生指出：

　　從供應端來看，自2024年開始的奶牛淘汰出清進程，在2025年上半年仍在持續，同時國內活牛和凍精的進口量也出現了大幅的下滑。不過值得注意的是，肉牛市場已經出現積極信號，牛肉價格在上半年已經有所回升；

　　在需求端上，國內原奶供應相對寬松，國際大包粉市場卻呈現出與以往不同的走勢，價格與國內生鮮乳價格走勢分化，有望推動部分進口需求轉向國產大包粉、國內生鮮乳。

　　綜合上述來看，現代牧業對未來奶價走勢持謹慎樂觀態度，相信隨著市場供需關系逐步改善，奶價將逐步企穩回升。

　　#皇氏集團#

　　根據皇氏集團2025上半年業績報告，報告期內：

　　皇氏集團實現營收9.05億元，同比下滑13.07%（上年同期營收10.41億元）；實現凈利潤-0.06億元，同比下滑549.66%。

　　分行業來看，皇氏集團于報告期內：

　　乳制品、食品營收7.74億元，同比下滑4.57%；信息服務、信息工程營收0.66億元，同比下滑28.52%；其他主營業務營收0.45億元，同比下滑26.51%；其他營收0.2億元，同比下滑74.18%。

　　乳制品產品當中：低溫奶營收3.58億元，同比增長3.49%；常溫奶營收4.09億元，同比下滑10.31%；其他飲料及食品營收0.07億元，同比下滑23.01%。

　　#均瑤健康#

　　

　　

　　

　　根據均瑤健康2025上半年業績報告，報告期內：

　　均瑤健康實現營收7.66億元，同比微增1.38%（上年同期營收7.56億元）；實現凈利潤0.07億元，同比下滑78.52%（上年同期凈利潤約0.35億元）。

　　對于凈利潤的下滑，均瑤健康在財報中表示，一方面常溫乳酸菌業務收入水平同比減少，受消費環境影響持續承壓，下游客戶需求不振，導致利潤同比下降；另一方面是銷售費用及市場費用同比有較大增長。

　　分產品品類來看，均瑤健康于報告期內：

　　益生菌飲品營收2.61億元，同比下滑22.44%；商品供應鏈營收2.61億元，同比下滑14.4%；益生菌食品營收1.68億元，同比增長95.32%；其他飲品營收0.73億元，同比增長195.79%。