2025年主要奶粉企業業績已陸續出爐。隨著新出生人口下行，多家乳企將新年任務定為“搶份額”，市場集中度面臨進一步提升。與此同時，奶粉企業也在加速布局營養品賽道，同質化競爭的問題隨之顯現。

　　新年目標：搶份額

　　“今年新年誓師大會的主題就是‘狹路相逢勇者勝’。”一家國內奶粉企業負責人告訴記者，“龍寶寶”的紅利即將耗盡，出生人口再次下滑讓奶粉品牌倍感壓力。

　　2025年，隨著市場秩序恢復和出生人口短暫回升，主要乳企的奶粉業務業績表現均有不同程度的恢復。

　　財報顯示，健合集團（01112.HK）嬰幼兒營養及護理用品（BNC）業務2025年實現收入52.6億人民幣元，同比增長20%，其中中國內地嬰配粉銷售額同比增長28.3%。達能財報顯示，2025年中國所在的中國、北亞及大洋洲地區（CNAO）專業特殊營養業務收入為27.7億歐元，同比增長13.2%。澳優（01717.HK）全年實現收入74.9億人民幣元，同比增長1.2%。蒙牛乳業（02319.HK）業績會透露，奶粉業務實現雙位數增長。光明乳業（600597.SH）其他乳制品收入85億人民幣元，扣除新萊特收入外，國內奶粉、奶酪業務收入約9億人民幣元，同比有一倍以上的增長。

　　不過記者了解到，本輪頭部企業的業績增長大多來自產品結構提升或市場份額的增長，而非行業性復蘇。2025年以來，頭部乳企加速配方競爭，推動產品高端化。財報顯示，受益于配方技術迭代和臨床實證推動，健合集團超高端嬰配粉市場份額從2025年初的15.6%提升至四季度末的19.5%。達能管理層在業績會上也透露，增長來自于持續的高端化戰略和進一步拓展市場。

　　澳優的增長情況較為特殊，主要來自海外業務的快速增長。2025年，澳優旗下羊奶粉品牌佳貝艾特國際業務收入同比增長50.7%至約9.7億人民幣元，其中中東、獨聯體和北美市場分別增長65.5%、40.1%和39.5%。

　　值得注意的是，2025年出生人口再次快速回落至792萬人，零至三歲兒童數量從2020年的約4190萬減少至2025年的2650萬。人口下滑帶來嬰配粉市場萎縮，2026年乳企間的競爭火藥味也在變濃。

　　光明致優小分子奶粉操盤手何康輝告訴第一財經記者，2025年公司銷售超過200萬罐，同比增長35%，今年的競爭壓力將遠超去年。一般而言，1、2段奶粉和3段奶粉各占市場的50%，因此從新出生人口情況看，今年如何有效搶奪市場份額變得更加重要。

　　在近期一次投資者訪談中，達能管理層表示，中國新生兒結構發生轉變，在激烈的存量競爭下，公司的重點是搶占更多市場份額。目前中國約有500個奶粉品牌，較全球市場更為分散，嬰配粉市場存在進一步整合和高端化的機會。

　　記者了解到，在經歷了上一輪價格戰陣痛后，新一輪奶粉競爭從品牌、價格等層面轉向技術、配方、模式等層面。例如2025年末，中國飛鶴上線了全球首個奶粉新鮮原料溯源系統，消費者可掃碼查看乳清蛋白、乳鐵蛋白的生產信息，通過顯示原料新鮮度以區別于其他競爭對手，建立差異化優勢。達能也表示，有意引入更多先進配方的奶粉進入中國市場。

　　獨立乳業分析師宋亮認為，目前奶粉生產成本上升，市場規模縮小，行業深度調整遠未結束。下一步，隨著市場競爭加劇，市場分化與集中度提升將進一步提速。

　　嬰童保健品同質化競爭待解

　　隨著嬰配粉市場萎縮，越來越多的奶粉企業將目光投向營養品、保健品賽道。從2025年財報看，各乳企在營養品領域的投入力度進一步加大。

　　此前伊利、飛鶴、健合等乳企通過并購成熟保健品品牌或組建新事業部等，布局營養品和保健品市場，已初見成效。2025年，健合旗下的全球保健品品牌Swisse收入突破10億美元，中國市場同比增長13.3%；澳優旗下保健品業務同比增長5.2%；中國飛鶴其他乳制品和營養補充品分別收入20.6億人民幣元和1.8億元，同比增長36.1%和6%。

　　近兩年來，國內外主要奶粉品牌也紛紛加碼營養品、保健品業務。不過從母嬰連鎖服務平臺匯員幫的數據看，2025年受調查母嬰門店營養品單店銷售額有所下滑，滲透率同比持平，增長停滯。

　　記者在北京部分母嬰店看到，在售的營養品、保健品數量眾多，但大多集中于益生菌、鈣、乳鐵蛋白、DHA等品類，產品、品牌之間難分伯仲，消費者也很難分出優劣。

　　中嬰商情總經理曹天偉告訴記者，營養品同質化問題正在變得突出。嬰幼兒能吃的營養品品類本就有限，只能在較小的品類空間里同質化競爭。相比奶粉的剛需屬性，營養品需要更高的運營能力，部分參與者缺乏開拓意識和經驗。此外，不少產品采用代工模式，部分營養品甚至出自同一代工廠，難以形成差異化。

　　宋亮也提醒從業者，代工成本較低，導致嬰童營養品同質化競爭嚴重，價格也很透明，這并非健康的發展模式。預計未來隨著國內外創新能力強、技術儲備厚的頭部企業在技術和創新上持續發力，企業間的差異化將越發明顯，市場競爭也會更加理性。