“世界上不變的是變化本身”。

　　庚子年，一切變化太快，投資逃不過自然規律。

　　己亥年市場還有人嚷嚷募資困難，轉眼頭部機構就陸續募到巨資；流量匱乏年代，早期好公司持續減少，deal sourcing和便秘一樣難受；賽道冷熱差異巨大，倍感魔幻，熱門賽道的公司被人搶破了頭，估值/市值分分鐘教我做人…

　　這一年做VC，有了些思考，感謝所有和我聊過的同行/創業者/從業者，啟發很多。臨近過年，碼幾個字復盤。如有說的不對，勿用在意。

　　01

　　VC的生意模型差，還煎熬

　　基金募資完成，7-10年后才能贖回，甚至不知道錢能不能回來，押賬不保本，大概就是VC的生意經。

　　VC是一個資金使用效率極差的行業，基金也不是個投產比高的事?；蛘哒f，賺錢本就不是這個行業“為什么存在”的答案。

　　把錢給那些對行業乃至社會進化有歷史推動作用的團隊，陪跑數年，成就偉大，才是大家的意愿和希望。若非躍遷，勿必存在。

　　但牛逼公司不常有，甚至在其牛逼之前大概率可能半死不活。碰到是運氣，投中是能力，熬出頭是定力。學會定義并識別好公司、好團隊，剩下的，只能慢慢熬，時間或許會給答案。

　　02

　　絕大部分創業者并沒有思考過如何擁抱資本

　　見過很多創業者，單純以為股權融資只是一種借錢方式，甚有早期者，將其理解為比朋友借錢優先級更高的資金來源，外人的錢，虧就虧了，沒有心理負擔。

　　殊不知，當VC幫創業者分擔了當下的壓力，自然也讓創業者背負了未來相應的枷鎖。天下沒有免費的午餐，任何生意走資本化道路，都將被賦予完全不同的預期和使命。

　　怎么在正確的timing引入VC，怎么撬動VC的資源杠桿，怎么用正確的方式去和VC溝通，怎么給予VC合理的預期回報。少有創業者對擁抱資本有深度思考，哪怕很多拿到錢的。

　　想明白資金和業務在公司發展過程中的動態適配性（節奏感），是很多好創始人的必備技能。

　　03

　　正如絕大部分資本沒想好怎么陪跑創業

　　優質項目是極度稀缺的，甚至很多項目開始并不優質，是陪著慢慢變優質的。投錢很重要，投精力更重要。

　　VC不是金主爸爸，是副駕員。想要成就偉大，就需要下海和團隊一起，該趟的坑一個都少不了，該喂的資源一口也少不了。學會溝通，學會鼓勵，以及學會擋子彈、擦屁股…

　　甚至，做VC需要點自我奉獻精神。投錢、投精力去幫助別人，成全別人，順帶成就自己，哪怕很多時候錢和精力的投入終并不會產生什么效果。

　　04

　　不焦慮是不對的

　　人本能追求確定性，確定性是一種預期保障，保障給人安全感。

　　投資完全反人性，需要突破確定性。和創業者一樣，VC是在未知中突破效率邊界，無論是更高效率的商業模式還是更高效率的技術商業化。這就意味著沒有什么現實參考，高度不確定性。

　　夸張點說，除了投給團隊的錢一天天在消耗是確定的，其它幾乎沒有什么事情是確定性的。沒有預期保障，缺乏安全感，引起焦慮。

　　做投資，焦慮是常態。

　　05

　　對錯不重要，關鍵在于邏輯自洽

　　太焦慮，就需要學會緩解，關鍵在于從不確定性中找到確定性。

　　市場信息極度冗雜，很多非線性影響因素需要判斷，甚至對于公司未來發展需要做很多假設去預判。信息高密度的情況下，思考容易沒有頭緒甚至難以決策。

　　優柔寡斷沒有必要，因為對于得到結果沒有幫助。學會在信息中構建邏輯閉環，逐環驗證。真實情況并不重要，能給自己明確答復才重要。

　　VC的職能是判斷。對公司好壞的判斷，對錯不重要，重要的是確定的答復，投還是不投。

　　06

　　打臉是常態，承認錯誤，認知迭代

　　邏輯自洽和事實自洽是兩回事。市場信息復雜，個人認知范疇終究有偏，往往導致后預期和結果不一致。

　　沒關系，有錯就改，認知有偏就糾正。每個VCer的投資成長史也是一部打臉史。只是覺得打臉這個詞太難聽了，圈內管這個叫認知迭代。實則同理。

　　但打不打臉無所謂，關鍵在于怎么投到好公司。Result-oriented，才是真正應該在執行中落實的原則。

　　07

　　鮮有蠢人，不自以為是的聰明

　　做qualified的VCer的門檻很高，除了基本的持續學習外，還對認知輸出、資源嫁接等等有很高要求。能在這行混幾年并且小有成就者，不是聰明絕頂，大概率也是在變禿的路上。

　　世間魑魅魍魎很多，資本市場每天都有稀奇古怪的事發生，很多投資Pr文看的讓人匪夷所思甚至難以理解。

　　但請放心，那一定不會是“人傻錢多”，鮮有蠢人，千萬不能自以為是的聰明，對其啜之以鼻。

　　不理解，只是因為沒有理解對方的思考邏輯，或者目的。時刻敬畏同行。

　　08

　　反省很重要，每天問問自己，憑什么？

　　既然投資行業沒什么蠢人，那就需要時刻反問自己，憑什么自己能優先投到好公司？憑什么自己能賺到別人賺不到的錢？憑什么高手過招，后活下來的是自己？…

　　每天反問自己憑什么一萬遍，如果后想明白了并且沒逼瘋自己，大概率就知道自己每天需要做些什么了。不成功便成仁。

　　從0到1搭建認知框架，再到后做到知行合一，都是在逼問中淬煉出來的。

　　每日修行。后，學會賺稟賦和認知范疇內的錢。

　　09

　　沒賺過錢的人來判斷什么樣的生意賺錢效率高，差點意思

　　VC是資金效率很差的生意，自然培養不出很多有錢人，所以事實是，大部分投資人是真的窮（還挑三揀四）。

　　新手如我，做投資大的問題在于自己沒有做生意賺過錢，對于競爭、資金使用效率除了paper的描述外完全沒有體感，卻還要去判斷一件事的賺錢效率是否足夠高，純屬盲人摸象。

　　所以姿態要放平，多和厲害的、賺過錢的創業者多學習，條件不夠，態度來湊。

　　以及，少聽故事，多看生意的樣子。

　　010

　　The rule of the game is to stay in the game.

　　經過長期刻意的判斷訓練，認知足夠厲害，學習速度足夠快，判斷案子足夠犀利。但不能不承認，碰到好案子本質終究是布朗運動。

　　在相當長的一段時間內，大概率是碰不到好案子的，即使碰到了，反饋周期也要好些年頭。

　　看案子否定多了，會慢慢開始自我否定，所有負面情緒（煩躁、焦慮、氣餒、迷茫）會持續伴隨。沒有好的solution，學會與之共存。

　　但務必相信，時間是這個游戲牌桌上的籌碼。只要能持續出手，持續認知迭代，撥云見日只是時間問題。

　　辛丑年，投資環境大概率不會好到哪里去。各位年輕的VCer，茍住，百練見真功。