近日，中國飛鶴(06186.HK)斥資30.71億港元收購原生態牧業(01431.HK)的舉動引發了業界關注。繼蒙牛、伊利后，國內龍頭乳企再度上演奶源爭奪戰。

　　對于一家乳企而言，控制上游奶源、穩定中游生產、創新下游渠道，三者缺一不可。隨著奶源圈地戰的加劇，對奶源地的把控逐漸成為大型乳企之間的爭奪。

　　有業內分析人士認為，“得奶源者得天下”。對下游乳企來說，控制上游奶源的重要性不言而喻，對奶源的爭奪亦由來已久。

　　飛鶴“吞下”原生態牧業，在業內看來并不意外。一方面是因為，飛鶴在奶源上極其依賴原生態牧業，原生態牧業是其大奶源供應商;另一方面是因為，奶源一直是飛鶴的“心疾”。飛鶴此次收購原生態牧業，是繼蒙牛(02319.HK)、伊利(600887.SH)打響2020年奶源爭奪戰后，又一頭部乳企的強勢入局。

　　原生態牧業對飛鶴有多重要?

　　小編發現，在飛鶴的招股書 “風險因素”一章中，飛鶴指出，其依賴有限數目的乳制品生產商作為鮮奶的主要供應商，如果這些供應商出現供應的任何短缺或中斷，都可能延遲公司產品的生產及使銷量下降。

　　其實，早前飛鶴也曾擁有自己的牧場，但此后為了聚焦幼兒奶粉業務選擇了出售。資本邦從原生態牧業早前的招股書中了解到，當時接盤飛鶴克東歐美牧場及甘南歐美牧場的企業正是原生態牧業。如若這一次收購成功的話，意味著飛鶴又將擁有自有牧場。

　　從飛鶴的由賣到買，不難看出奶源對于乳企的重要性。消費者已漸漸的轉變消費方式從“有奶喝”到“喝好奶”。與此同時搶占奶源便成為了重中之重。

　　伊利：躋身全球五強秉承“伊利即品質”

　　近日，乳業龍頭伊利雙喜臨門：憑借半年報業績逆勢超預期增長，市值創歷史新高;隨后，在荷蘭合作銀行公布的2020年“全球乳業二十強”榜單中，伊利集團成功躋身五強。

　　2020年上半年，宏觀經濟的不確定性及新冠肺炎疫情的突然爆發給很多行業帶來了持續影響。但是伊利憑借著二季度業績強勁復蘇，實現了遠超行業的高速增長：伊利上半年營業總收入達475.28億元，扣非凈利潤37.66億元，同比增長7.02%。伊利逆勢增長的背后，是民眾健康意識的升維與成熟。隨著“伊利即品質”成為越來越多消費者的共識，伊利的持續發展也在不確定的市場環境中成為一種“確定性的必然”。

　　而伊利為了自己的品質，早在2016年便開始布局奶源。

　　-2016年，伊利就曾宣布以46億元收購中國圣牧(01432.HK)37%的股權，不過，到了次年4月，由于雙方買賣協議項下的先決條件未能夠全部達成，伊利放棄了這項收購。

　　-收購中國圣牧失敗后，2019年7月，伊利斥資22.78億收購賽科星。同年，伊利還收購了新西蘭公司Westland Co-Operative Dairy Company Limited，借此，伊利得以獲取優質、穩定的新西蘭奶源。

　　-今年8月2日，伊利股份發布公告稱，全資子公司金港控股認購中地乳業(01492.HK)定向增發股票約4.33億股，認購價格為每股0.47港元，認購總價約2.03億港元。

　　與此同時，它的老對手蒙牛自然不會落后半分。

　　-2017年，蒙牛以每股1.94港元的價格，收購現代牧業(01117.HK)16.7%的股份，增持后者至39.9%。收購完成后，蒙牛成為現代牧業的實際控制人。

　　-2019年初，蒙牛還與中鼎牧業達成合作，除此之外，合作的牧場還包括富源牧業、圣牧乳業等等。

　　-2019年年底，蒙牛明確表示將以6億澳現金對價收購第二大乳企雄獅乳品，但后卻因一項條件未能于先決條件屆滿日期達成而停止。

　　-今年7月28日，中國圣牧發發布公告稱，蒙牛乳業行使全部認購權證，認購11.97億股，每股行使價0.33港元，總價約在3.95億港元。認購完成后，蒙牛所持股份由3.83%增至17.80%，成為中國圣牧單一大股東。值得注意的是，中國圣牧正是2016年決定收購但沒有收購成功的公司。

　　其實，在各大乳企入股牧場、爭奪奶源的背后是奶源供應緊缺、低溫奶產業利好。

　　乳業專家宋亮表示，“龍頭乳企加速奶源布局主要基于兩方面原因。一方面，近幾年我國奶牛存欄量不斷下降，目前奶源供應偏緊，預計未來還會持續下降。”

　　隨著國內奶牛養殖業在2014年進入低迷狀態，退奶退牛的事件在全國多個牧場產生，原奶供應呈現緊張趨勢。據悉，目前國內有三家大的奶源企業，現代牧業、輝山乳業(06863.HK)和圣牧高科，每天的奶源產量不會超過10000噸。而蒙牛一家，每天就需要奶源12000噸。

　　另一方面，當前中國乳業轉型，國家出臺低溫產業發展的利好政策，伴隨低溫產業的來臨，各大龍頭乳企都在加碼高端低溫產品，對優質奶源需求更大。

　　低溫奶對品質要求高，需要高品質的分布式奶源和冷鏈物流配送儲運體系配合，保質期一般也不超過7天。當前技術水平下，覆蓋半徑往往不超過300公里，因此低溫鮮奶也是區域乳企的專利，各乳企劃片而治。

　　據凱度消費者指數中國北區總經理趙暉介紹，2018年7月-2019年7月，低溫鮮奶銷售額增幅為19.5%;2018年8月-2019年8月，低溫鮮奶國內市場滲透率為33.6%，比上年同期提升1.5%;網購低溫鮮奶銷售額與上年同期相比增長142%。

　　與此同時今年上半年，乳業還有一大亮點為蒙牛和可口可樂新設合營企業。

　　據悉，蒙牛與可口可樂新設合營企業落定，雙方將共同生產和銷售巴氏奶;傳統低溫鮮奶領域龍頭光明乳業(600597.SH)也于不久前聯手寶銀集團成立了光明銀寶乳業工廠、銀寶光明牧業牧場。

　　雖說有中糧集團作為“幕后”，蒙牛與可口可樂的聯手可謂是水到渠成，但是對低溫奶市場的看好。

　　在近幾年，低溫奶的增長逐漸變得引人注目，公開資料顯示，2019年，整個巴氏奶市場的規模達到343億元。根據中國產業信息網數據，巴氏奶的年增速自2011年以來基本保持在7%以上，2015年~2019年的復合年均增長率達到8.8%。

　　可以看出來隨著蒙牛與伊利的業績被逐漸拉大，蒙牛此次決心另辟戰場，押注低溫奶領域，來與伊利進行差異化競爭。低溫奶領域的發力能否讓蒙牛追上伊利、實現自己“雙千億”的目標尚不可知，但足以證明蒙牛對低溫奶市場的看好，以及正在逐步完成自己的布局。

　　前有奶源供應偏緊，后又有低溫奶產業利好，畢竟奶源有限，留給各大乳企的“圈地”時間也并不多了。