終端市場激烈的價格戰尚未使國內幼兒配方奶粉生產企業緩過神來，如今的奶粉配方注冊制又給奶粉行業帶來震蕩。而迫于奶粉新政的規定，眾多企業開始了清庫存、理品牌的道路，雖能有效改善現下奶粉市場亂象，卻也給奶企帶來業務影響。

　　據悉，已有多家乳企披露的中報顯示，上半年幼兒配方奶粉收入出現不同程度下滑。

　　8月24日晚間，雅士利國際(1230，HK)發布中報，上半年收入約為11.47億元，較去年同期下滑21.7%。合生元(1112，HK)、澳優乳業(1717，HK)奶粉收入也分別減少12.2%、13.8%。

　　乳業專家宋亮表示，幼兒奶粉行業至少到明年下半年才能復蘇，目前很多傳統企業開始通過豐富產品線或跨界的方式全面轉型。

　　明年下半年有望回暖

　　從目前披露的業績來看，上半年國內幼兒奶粉行業依然疲軟。雅士利在半年報中談到，整個幼兒奶粉行業處于變革、轉型、整合的關鍵期，國產品牌與國外品牌并存，電商渠道與線下渠道融合，產品高端化與價格回歸并行。

　　雅士利方面認為，今年下半年，移動互聯網的發展將進一步加速奶粉行業的集中和整合，奶粉產品耕計劃精準化。對于市場競爭，合生元相關負責人也表示“競爭依然激烈”，大規模去庫存及激進的價格競爭導致行業銷售量減少。

　　隨著二孩政策落地，幼兒奶粉有望在明年下半年回暖。在宋亮看來，未來行業將保持有序競爭，產品價格和市場份額也將趨于穩定。不過，國內外幼兒奶粉企業輕松賺錢的日子已經過去，毛利率將從原來的50%~60%回歸到30%~40%。

　　在生產企業看來，價格戰催化下受傷的只是傳統幼兒配方奶粉，有機幼兒奶粉、純羊乳蛋白幼兒奶粉等高端品類仍是上游爭奪的利潤點。去年以來，美贊臣、惠氏、雅士利接連推出高端新品。合生元也透露，計劃在年底推出Healthy Times品牌有機幼兒配方奶粉，走產品差異化路線。

　　加速轉型步伐

　　新一輪行業洗牌在所難免，除了梳理原來的產品線，各大乳企都在加緊戰略調整和轉型的步伐。8月24日晚間，澳優乳業發布公告稱，以約1.33億元人民幣收購澳大利亞專業高端營養食品品牌Nutrition Care的業務和資產，0.26億元購入Nutrition Care位于澳大利亞的物業土地以及現有生產基地及業務。

　　實際上，澳優乳業并非家跨界營養食品的公司，去年9月，合生元以63億元的代價收購澳洲保健品公司Swisse約83%股份，今年7月繼續收購剩余17%股份。

　　盡管當時有市場人士直呼高溢價，合生元在這筆收購中的收益在今年中報中略見端倪。中報顯示，合生元收入同比增長53.3%至30.08億元，凈利潤同比增長97.6%至4.05億元。合生元相關負責人對記者透露，上半年Swisse收入為12.84億元，對合生元收入貢獻已經占比高達42.7%。

　　基于IRI Worldwide的研究統計數據，Swisse于截至2016年6月30日止的12個月維持澳洲維生素及草本總體市場名，市場份額為18.3%。

　　澳優乳業董事長顏衛彬也談到，收購完成后，澳優乳業將結合公司在中國的銷售網絡和團隊，加快Nutrition Care在中國市場的推廣。

　　對于國內乳企的跨界行為，宋亮認為，像達能、雀巢、惠氏等，海外不乏以幼兒配方奶粉為基礎、業務全面的巨頭，未來中國企業也可以從傳統奶粉企業朝更豐富的方向轉型。