2月26日，擁有脈動、愛他美等品牌的達能集團發布市場韌性增長的2024年財報。其中，嬰幼兒配方奶粉及飲料業務貢獻了較大增量，尤其是在中國市場。此前達能多次在財報中提及這兩大市場的復蘇跡象，以及帶來的銷售增長情況。達能CEO盛睿安（Antoine de Saint-Affrique）將韌性增長的表現歸功于“振新達能”戰略的有效實施。他提到：“達能在去年進一步實現了高質量發展，以出色的業績表現全面達成2022年設定的中期目標。這也意味著，‘振新達能’戰略第一篇章完美收官。”而當“振新達能”進入下一篇章，這家百年企業的故事，或許還會給行業及市場帶來新的期待。

　　2024全面超預期

　　達能發布的2024年財報顯示，達能全年銷售收入達273.76億歐元，同比增長4.3%；自由現金流同比飆升14%至30億歐元，創歷史新高；經常性經營利潤率提升39個基點至13%，核心財務指標全線飄紅。尤其在2024年第四季度，銷售收入同比增速達4.7%，遠超市場預期。

　　此外，經常性每股收益增長2.5%至3.63歐元，以及擬派股息提升至2.15歐元（增長2.4%），進一步鞏固了投資者信心。

　　自2022年啟動“振新達能”戰略中期計劃以來，達能通過優化產品組合、強化品牌矩陣和嚴格財務管控，成功實現經營杠桿效應最大化。

　　盛睿安透露，這一成果有效提升了經營杠桿效應，使公司能夠加大對品牌與核心能力的再投資，在恪守審慎的財務管控原則的同時支持品類增長。通過聚焦價值創造與回報導向的資本配置，達能的投入資本回報率顯著改善，目前已回升至雙位數區間。

　　高級乳業分析師宋亮表示，達能業績增長動力十足。其一，達能在嬰兒配方奶粉領域不斷推出新品，并有效控制貨物供應和價格。其二，達能在中國持續投資，致力于品牌形象塑造和產品創新，有效提升市場競爭力，同時消化了匯率波動帶來的負面影響。其三，達能線上跨境購業務表現搶眼，為業績增添了新動力。

　　面向2025年，達能提出與中期目標一致的指引：銷售收入預計增長3%-5%，且經常性經營利潤增速將高于收入增速。

　　在行業回暖中擴大份額‍‍

　　從達能過去一年的區域表現看，中國、北亞及大洋洲成最大亮點，2024年第四季度收入增長6.8%，全年增速達8%，達36.94億歐元。其中，嬰幼兒配方奶粉在行業回暖中持續擴大份額，醫學營養業務保持兩位數增長，脈動飲料則憑借本土化創新實現“高基數上的再突破”。

　　同時，達能在北美市場展現韌性，全年實現收入增長5.2%，達65.79億歐元，植物基產品和功能性飲料成為主要驅動力。

　　此外，達能在其歐洲大本營穩中有進。財報顯示，盡管價格因素拖累1.2%，達能在歐洲市場的銷量與組合貢獻3%增長，全年收入95.68億歐元，印證了基礎乳制品業務的“壓艙石”作用。

　　分品類來看，達能專業特殊營養業務和飲用水及飲料業務成為增長雙引擎。前者依托愛他美、紐迪希亞等品牌的技術壁壘，在嬰幼兒和醫學營養領域持續領跑；后者則通過依云、富維克等高端水品牌，以及脈動的年輕化營銷，搶占消費升級紅利。

　　財報顯示，2024年，達能專業特殊營養業務實現銷售收入89.36億歐元，同比增長4.6%；飲用水及飲料業務實現銷售收入49.77億歐元，同比增長5.1%。

　　相比之下，基礎乳制品和植物基業務增速稍緩，但Alpro植物奶在歐洲的市占率提升，被認為具有長期潛力。財報顯示，2024年，達能基礎乳制品和植物基業務實現銷售收入134.63億歐元，同比增長3.8%。

　　在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，通過持續聚焦高附加值產品和新興賽道布局，疊加供應鏈體系優化及產品矩陣的完善，達能已構建起差異化競爭優勢，在營養健康領域的可持續發展前景值得期待。

　　開啟下一個“振新”

　　盛睿安表示：“我們相信食品行業正面臨轉折點。憑借獨特的健康驅動型產品組合、以科研服務消費者與患者的戰略重心、強大的品牌矩陣以及持續改進的觀念，我們有信心把握長期市場機遇。我們將以更強大的姿態開啟下一個篇章，蓄勢前行。”

　　目前，達能通過覆蓋專業特殊營養、基礎乳制品與植物基產品、飲用水及飲料等多品類的健康驅動型產品矩陣，精準滿足不同人群、不同場景下的營養需求。

　　在專業特殊營養業務方面，達能旗下愛他美、諾優能等嬰幼兒配方奶粉，嚴格把控質量，滿足嬰幼兒特殊營養需求。醫學營養產品則針對糖尿病、胃腸道疾病等患者的特殊需求研發，通過精準控制成分和采用緩釋技術等，助力患者維持營養狀態、促進康復。

　　基礎乳制品和植物基產品中，達能的酸奶富含蛋白質、鈣等營養，部分添加益生菌，優化奶源和工藝提升品質口感。以Alpro為代表的植物基產品，如大豆酸奶、杏仁奶等，富含植物蛋白、膳食纖維等，適合多種人群。

　　此外，在飲用水和飲料業務中，依云等高端飲用水，源自優質水源地，含多種礦物質，能補充水分并維持生理功能。脈動作為功能性飲料，添加維生素、礦物質和適量糖分，可快速補充運動或特殊環境下人體流失的水分、電解質和能量。

　　達能的競爭力不僅源于產品，更在于以科研為核心、數字化賦能的創新生態。據統計，達能已累計將近百款新品引進中國市場，現在越來越多的達能產品裝上了“中國芯”，即由中國研發團隊基于對中國市場的洞察，利用中國AI技術研發，依托中國數智技術生產，率先在中國市場投放并逐漸推向其他國家和地區。