12月17日，浙江乳企一鳴食品披露次公開發行股票網下初步配售結果，即將成為又一家登陸A股的乳企。

　　今年以來，“乳酸菌飲料股”均瑤健康、“進口牛奶股”品渥食品、“煉乳股”熊貓乳品以及乳企益生菌原料供應商科拓生物相繼在A股敲鐘上市。另據不完全統計，目前已經釋放出上市信號的乳制品企業或相關原料供應商共有16家。一時間，乳企扎堆上市成為行業關注焦點。

　　乳企扎堆上市

　　數據顯示，今年已經上市的乳制品相關企業包括：

　　“乳酸菌飲料股”均瑤健康8月18日上交所上市

　　“進口牛奶股”品渥食品9月24日深交所上市

　　乳企益生菌原料供應商科拓生物 7月27日深交所上市

　　“煉乳股”熊貓乳品 10月16日深交所上市

　　“煉乳股”熊貓乳品 10月16日深交所上市

　　河南花花牛、內蒙古騎士乳業已進入上市輔導備案階段

　　上游乳企優然牧業、“藻油股”紐曼思已向港交所遞交招股書

　　江西美廬股份、DHA原料供應商潤科生物IPO申請文件已獲受理

　　四川菊樂食品獲得證監會反饋

　　陜西羊奶粉企業紅星美羚IPO進程中止

　　浙江李子園成功過會

　　溫氏股份宣布擬拆分控股子公司溫氏乳業上市

　　浙江一鳴食品12月17日披露次公開發行股票網下初步配售結果

　　完達山乳業啟動IPO進程

　　越秀集團重組輝山乳業啟動大會重整草案中提出將擇機對新公司與旗下風行乳業進行整合并謀劃A股上市

　　乳企集體闖關IPO，從側面反映出以乳制品為代表的消費品領域依然是較為穩健的投資標的，行業內企業整體上市進程加快，擬上市的乳企種類呈現出更加細分、豐富的特征。從今年涉及到已上市和擬上市企業來看，均瑤健康、品渥食品、熊貓乳品、科拓生物分別成為乳飲料、乳品進口商、煉乳、原料供應商的上市企業代表；16家擬上市乳企的主營業務覆蓋乳飲料、液奶、奶粉、奶源、原料等多個細分領域。

　　此外，今年已上市的乳制品相關企業股價漲勢均表現不俗。截至12月17日收盤，品渥食品、科拓生物、熊貓乳品股價分列A股乳制品板塊前三位。品渥食品股價已上漲191.75%，總市值77.78億元；科拓生物股價上漲208.86%，總市值60.4億元；熊貓乳品股價上漲427.64%，總市值70.53億元；均瑤健康股價上漲79.45%，總市值103.63億元。資本市場人士表示，“受到整個市場氛圍影響，乳業新股IPO價格和估值水平要比此前更高，整體處于較為樂觀的狀態。”

　　上市潮的背后

　　乳企扎推上市為那般？從幾家擬上市乳企披露的招股書可以看出，投建生產基地、擴充產能以及營銷網絡建設，成為IPO的主要募資用途。目前，很多區域型乳企主要靠自身積累滾動發展，發展速度較慢。融資渠道主要為通過銀行取得貸款，渠道較為單一。為達到快速發展的目標，需要更多的資金支持并拓寬融資渠道。通過資本市場等途徑拓展融資渠道成為區域型乳企達到未來戰略目標所必需的手段。

　　也有觀點認為，乳企扎堆上市主要基于兩個原因：一是今年疫情時期，非上市乳企相比已上市乳企抵御風險能力明顯不足；二是上市對于后疫情時代提升乳企、特別是區域性乳企的競爭力具有正面效果。在如何提升抗風險能力上，“上市后企業有錢了，品牌價值也有潛在提升”。

　　乳業專家宋亮表示，除募集資金、逆勢擴張外，一些乳企上市的目的不排除建立股權激勵機制，以便管理層將來變現。還有一些乳企上市是為了提升估值，為將來資產出售做準備。就企業類型來看，擁有奶源資源、背靠母公司雄厚家底的乳企，以及擁有穩定乳業下游大客戶的原料供應商，上市后發展前景相對更好。

　　闖關之后是坦途？還需自身實力硬

　　盡管乳企上市熱情高漲，但其并不是一哄而上之后就可以一蹴而就，修煉好內功，才能走出大道坦途。在申報過程中，一些企業出現“帶病”闖關的現象。

　　早在2017年，四川菊樂食品股份有限公司就向證監會報送過IPO申報稿，至今年6月已是第三次報送，且兩次被采取監管措施。

　　2020年4月，證監會對菊樂食品采取出具警示函監管措施，原因是其在申請上市過程中，存在分公司出納挪用公司資金發生額累計達9577.89萬元且次申報稿未披露該事項、貨幣資金披露不實、內控制度存在重大缺陷、返利計提不準確等問題。

　　緊接著在7月28日，四川證監局對菊樂食品IPO會計服務機構信永中和會計師事務所注冊會計師羅東先、劉拉采取監管談話措施的決定。理由是該局在對菊樂食品2016年1月1日至2019年3月31日的財務報表審計項目進行檢查時，發現其存在銀行存款函證控制程序執行不到位、審計底稿記錄的審計程序未執行或未見相關證據、未對菊樂食品提供的銀行函證聯系人員信息履行必要的核查程序等問題。

　　此外，一些過分依賴大單品或銷售區域過于集中的乳企，業績增長后勁被疑不足。如2017年至2019年，擁有20年乳品經驗的浙江李子園食品股份有限公司，乳飲料占營收比例超過96%。2017年至2019年，“味動力”常溫塑瓶系列占均瑤健康的營收比重達89%以上。作為上市后公布的份財報，均瑤健康2020年三季報顯示，其營收同比減少27.41%，凈利潤同比減少33.84%。資本分析人士認為，對單品或區域市場的依賴并不影響企業上市，但如果這種依賴讓企業經營不具可持續性，就可能成為監管部門審核的焦點。

　　雖然，上市是融資快捷的方式，對乳企有諸多助力。但需要注意的是乳企仍需明確上市目標，不斷提升內生增長動力，以謀求持續發展壯大。一是要積極地走出去。面對巨頭的蠶食，區域乳企如果仍然局限于本地市場，即使上市成功，仍舊難以擺脫被收購的命運。區域乳企只有不斷走出去，向外拓展市場，提升品牌影響力，才能逐步占據一定的市場和體量。二是提升產品創新能力，在品牌、產品研發等方面進行投資，才能在激烈的市場競爭中占有一席之地。三是提升核心優勢，謀求差異化競爭，比如一些乳企充分利用“新鮮”優勢進行生態化布局。