中國育兒網絡（1736.HK）創立于2005年（以下簡稱育兒網），是我國早的孕嬰童綜合社區之一，其旗下產品包括PC端中國育兒網、APP端媽媽社區、孕期提醒。

　　1. 深耕內容13年助漲MAU，紅利期過后路在何方？

　　互聯網企業重要的一個指標是MAU，作為社區類平臺，內容決定了其MAU。無論是“她經濟”炙手可熱的種草社區小紅書，還是育兒網等孕嬰童社區類平臺，內容都是這些社區類平臺的基礎建設，決定了其流量的大小和業務發展的格局。

　　縱觀育兒網13年來內容開發和積累與MAU增長的關系，也符合這一規律。育兒網從初的孕嬰童社區平臺，聯合母嬰紅人、活躍用戶、品牌賬號、電商平臺、視頻平臺、媒體聯盟，逐漸形成了多樣化內容輸出體系，以滿足孕婦、嬰兒和幼童各個時期的需求。除了孕嬰童社區類平臺常見的交流論壇、母嬰課堂、專家訪談、菜譜教學等，育兒網也提供不少特色的內容，例如原創母嬰動畫、孕嬰童用品測評《橙品實驗室》欄目、根據萬千媽媽票選結果編制的《橙品清單：聰明媽媽消費指南》等。

　　受益于先發優勢和其多樣化的內容輸出體系，育兒網MAU隨之增長、積累。經過13年的深耕，目前以MAU計，育兒網處于行業前端，僅次于寶寶樹。

（數據來源：寶寶樹招股說明書）

　　2017年育兒網的年均MAU約達到0.85億（PC端0.74億、APP端0.1億），據行業龍頭寶寶樹招股書，目前寶寶樹2017年均MAU達到1.39億。寶寶樹的招股書中披露，緊隨其后的競爭對手2017年均MAU為0.74億，與育兒網財報數據略有差距，考慮到兩家企業數據統計服務商不同，統計結果的差異可以理解。

（數據來源：中國育兒網絡歷年財報）

　　值得一提的是，育兒網APP端MAU持續增長，年復合增長率達到97.36%，而APP端用戶相較于PC端用戶，對流量變現的重要性與日俱增。

　　之所以強調社區類平臺內容的重要性，是因為內容在很大程度上決定了這類平臺的MAU。透過現象看本質，內容背后的MAU才是主角。MAU是互聯網企業活力的象征，是衡量一家互聯網企業的發展現狀和前景的重要指標之一。所謂流量為王， MAU在很大程度上決定了互聯網企業的市場地位。另一個重要指標是GMV，由于育兒網的電商平臺屬性幾乎可以忽略，因此對于育兒網來說，MAU仍是其重要的評價指標。

　　手握僅次于行業龍頭的流量，育兒網又是如何實現變現的呢？圍繞孕嬰童的互聯網企業離不開一個路徑：基于內容，積累流量，基于流量，實現變現。不同的是變現的具體方向。

　　基于流量平臺的屬性，孕嬰童行業的互聯網企業天然、主要的變現方式是提供綜合營銷及推廣服務，即付費廣告。育兒網也不例外，多年來廣告業務也為育兒網貢獻了幾乎全部營收。

　　除了廣告，大多數孕嬰童行業的互聯網企業都有著多樣化的變現渠道，而這類企業傾向于進入電商領域。盡管育兒網曾涉足電商領域，但是與其廣告業務相比，電商業務占比幾乎可以忽略不計。基于電商高企的成本和來自行業內外的競爭，電商似乎并不是育兒網的強項。從育兒網的整體發展戰略來看，育兒網也逐漸淡化了這個板塊，轉向了家庭生活的其他應用場景。

　　至此，育兒網的商業模式大體已經清晰，再看發展歷程，育兒網的發展與行業大勢的走向高度相關。曾在2014-2015年間業績增長迅猛，這主要得益于這段時期是母嬰行業爆發期。據育兒網財報，2013-2017年及2018年中期，其營收呈持續增長趨勢。其中2014-2015年育兒網MAU的增長也較為顯著。在這一時期，營收增長迅速，增速分別達到35.71%、49.30%。

（數據來源：中國育兒網絡歷年財報）

　　然而，有利可圖的地方，必然有蜂擁而至的競爭者。受到行業爆發期的紅利刺激，自2014年以來，圍繞孕嬰童市場而生的企業如雨后春筍般冒了出來。除了母嬰社區平臺涌入了大量新玩家，競爭激烈的電商領域也孕育出了貝貝、蜜芽、母嬰之家、速普等；致力于線上線下資源整合的O2O電商孩子王、愛嬰島等，孕育工具孕期提醒、小時光等，百家爭鳴，好不熱鬧。

（數據來源：艾瑞咨詢研究院）

　　并且，由于垂直領域的局限性，這些企業都有向彼此的領域相互衍生的趨勢，這意味著市場的競爭進一步加劇。中國大的母嬰社區寶寶樹于2015進軍電商市場，與貝貝、蜜芽等垂直電商交戰；貝貝、蜜芽；甚至美柚、大姨媽等經期記錄軟件也逐步擴張至母嬰、電商領域。與此同時，自2016年，盡管育兒網的營收仍保持增長，速度卻大幅放緩。

　　不難看出，孕嬰童行業的競爭激烈和行業本身的局限性給扎根于孕嬰童市場的企業帶來了不小的壓力。2014-2015年的盛宴已經過去，接下來更是前路漫漫。

　　總結育兒網的13年，育兒網的多樣化內容體系和孕嬰童行業爆發期的紅利為其帶來了海量MAU，以MAU計，育兒網已經占據了行業地位。然而，孕嬰童行業風向轉變，置身其間的中國育兒網，業務發展已然迎來了急需突破的時期，敢問路在何方？

　　2. 用戶挖掘由量轉質，競爭轉入更廣闊的市場

　　春江水暖鴨先知。對于行業的變化，從業者為敏感。曾經風光的媽媽網、孩子王、母嬰之家陸續退市；盡管其中有些企業似乎欲邁向主板，然而遲遲不見動靜，母嬰上市企業競價轉讓的名單更是長不見尾。

　　孕嬰童市場到底在經歷著什么？

　　先，市場的增長明顯減緩了。據艾瑞咨詢的研究顯示，我國母嬰童消費市場規模逐年上升，但是增速自2016年以后下降明顯，預計未來整體仍將處于低位，或有小幅回升。

（數據來源：艾瑞咨詢研究院）

　　盡管我國“多子多福”的傳統觀念盛行，但是持續下滑的結婚率，蹭蹭上漲的生活成本，讓年輕人大呼沒法生、生不起。低迷的出生率受到二胎政策提振，卻不過是一時新鮮，并不能扭轉出生率的頹勢。而隨著經濟和時代的發展，少子化的趨勢在世界各國越發明顯。

　　對于孕嬰童行業的企業來說，這意味著這個市場的流量天花板明顯，而隨著孩子的快速成長，這個行業用戶的生命周期短的弊端也暴露了出來。

　　“2018全球母嬰大會”上，育兒網CEO程力直言：“我們現在已經站在了紅利消失的時間點。隨著人口紅利、流量紅利、認知紅利、資本紅利逐漸消失，母嬰互聯網行業已經置身凜冬，后互聯網時代，互聯網化、新技術化、人工智能化是下一波紅利。”

　　孕嬰童市場的變化不僅僅在于市場規模增速的放緩，更值得關注的是，這個市場的用戶需求也發生了翻天覆地的變化。

　　眾所周知，在家庭開支中，做出購買決定的往往是家中女性。而受益于受教育程度的提高和女性參與就業比例的提升，女性的可支配收入一躍而上，同時她們對消費的需求也隨之升級。據《2017年中國女性消費調查報告》，52.4%的女性認為收入水平與配偶相當/相近，財務獨立和收入增長使得女性消費需求逐步釋放，近半數女性個人消費占家庭收入的1/3以上。

　　收入增長、受教育程度增加共同促使新生代父母的觀念升級，培育出更加先進的消費觀念和習慣，在選擇母嬰產品時，她們對價格敏感度降低，這也意味著他們的要求更高，需求更廣。而或許給了面臨著低迷生育率和互聯網紅利褪去的孕嬰童賽道玩家一條出路。

　　以育兒網為例，MAU高速增長的時代已經過去。但是13年來，育兒網的流量已經有所積累，更適合充分挖掘用戶價值，提升單客戶價值，轉而深度布局行業。

　　育兒網圍繞孕嬰童市場適時推出推出智慧母嬰戰略，布局了更多的應用場景。例如圍繞年輕家庭的醫療需求，布局大健康領域，通過線上線下的整合鏈接醫院診所和年輕家庭，推出線下醫療系統、醫療智能硬件及在線付費問診服務等；針對年輕家庭對越來越重視教育的趨勢，推出共享早教課程、在線教育課程等；娛樂方面與女性向游戲開發商紅豆互動合作，共同開發適合親子早教等不同領域的精品游戲；在出行和產業鏈方面，分別與親子周末APP和母嬰商家達成合作；這些都是拓展孕嬰童市場應用場景的積極嘗試。

　　然而，這也幾乎是所有孕嬰童互聯網企業都看到了的機會，對于開拓更廣闊的市場，它們全都躍躍欲試，競爭仍然熱度不減。

　　3. 生死時速，對決

　　目前孕嬰童市場集中度低，市場份額的激烈競爭仍會持續，后期隨著市場領軍企業的持續資源整合，競爭格局會逐漸趨于穩定。如何構建護城河，踏準時代的節奏，將是所有圍繞孕嬰童的企業面臨的重要問題。

　　基于流量優勢、對母嬰行業的深刻理解和自身的技術基礎，育兒網向著更廣闊的賽道走去。而推進業務拓展的切實落地是關鍵，因為前有龍頭，后有追兵，都奔向同樣的生態，誰快誰慢，顯得尤為重要。生態建設的成果，份量遠比戰略計劃重。

　　與此同時，孕嬰童賽道的玩家紛紛開啟了借力模式。

　　2018年6月4日，寶寶樹宣布與阿里巴巴達成資本戰略合作；雙方未來將在電商、廣告、C2M、知識付費及其他潛在業務領域開展合作。

　　育兒網也不甘示弱，10月25日，繼京騰計劃之后，京東京X計劃啟動「京X計劃-母嬰媒體聯盟」，從流量、內容IP、人群運營等多方面賦能母嬰營銷，助力京X計劃深挖母嬰垂直領域潛力。

　　戰場的硝煙味越來越重了，接下來的對決關鍵或許是誰能率先憑自身本事進入巨頭的生態。顯然，與巨頭的戰略合作關系推進的深淺，就像是往汽車里加油，油加的多車就跑得快。巨頭也在構建其自身的生態，在母嬰這一環，誰能夠更快更深地推進戰略合作關系的發展，誰就能更快融入巨頭的生態，從而得到巨頭更多、更好的資源加持。

　　戰爭的后，拼的還是硬實力。資本寒冬中，得以背靠巨頭，終歸是比無所依靠有優勢得多。